炒股就看，康龙权威，化成化供专业，净利价关及时，高增购优全面，新兴系助您挖掘潜力主题机会！业务应体

长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 蔡嘉

全球领先的暂亏临床前CRO企业（300759.SZ、3759.HK）延续高速增长趋势。拟溢

3月27日晚间，联收康龙化成披露年报，康龙2021年康龙化成营业收入及净利润双双实现超40%的化成化供增长。

深耕创新药研发多年，净利价关康龙化成在实现成熟业务板块精耕细作的高增购优同时快速拓宽服务边界，向具有多疗法的新兴系药物研发服务全球领军企业快速迈进。

2021年，业务应体康龙化成将大分子和细胞与基因治疗服务作为独立板块管理，当期该板块实现营业收入1.51亿元，同比增长超466%，增长势头强劲。但由于前期运营成本较高，该业务毛利率为-13.84%，处于亏损状态。

值得一提的是，康龙化成同时披露对外收购方案，公司拟作价8360万元收购安凯毅博100%股权，以优化实验动物供应体系。本次交易中，安凯毅博整体估值溢价率超488%，其最大股东陈静为康龙化成实控人之亲属。

连续七年营收净利双增

公开资料显示，康龙化成成立于2005年，是一家领先的全流程一体化医药研发服务平台，业务遍及全球。2019年年初，康龙化成顺利在深交所创业板上市，同年11月，公司再次登陆港交所，成为CRO行业A+H上市公司。

近年来，康龙化成发展迅速。上市前四年，2015年至2018年公司实现的营业收入分别为11.28亿元、16.34亿元、22.94亿元、29.08亿元，同比增长42.71%、44.87%、40.38%、26.76%。对应的净利润为0.74亿元、1.77亿元、2.31亿元、3.39亿元，同比分别增长251.73%、139.57%、30.49%、46.94%。

上市后，2019年和2020年，康龙化成营业收入分别为37.57亿元、51.34亿元，同比增长29.20%、36.63%；净利润为5.47亿元、11.72亿元，同比增长64.30%、114.25%。

延续这一趋势，2021年康龙化成实现营业收入74.44亿元，同比增长45%；净利润为16.61亿元，同比增长41.68%，连续七年经营业绩高速增长。

长江商报记者注意到，由于相当一部分的业务在海外，汇率波动对于康龙化成的业绩存在一定影响。2021年，康龙化成主营业务毛利率达到36.02%，同比下降1.38个百分点，但若按照上年同期汇率计算则主营业务毛利率为38.76%，同比增长1.36个百分点。

截至2021年末，康龙化成员工总人数达到1.49万人，其中研发、生产技术和临床服务人员1.35万人，占公司总人数90.16%，并较2020年末增加3628人。

随着国际化战略的推进，康龙化成已在英国和美国共有10个运营实体，超过1100名员工。2021年，其海外子公司营业收入占比达13.7%。

新兴业务营收增超466%毛利率为负

当前，康龙化成的业务主要分为实验室服务、CMC（小分子CDMO）服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务四大服务模块。

年报显示，2021年康龙化成实验室服务实现营业收入45.66亿元，同比增长41.09%，毛利率提高0.7个百分点至43.47%；CMC（小分子CDMO）服务实现营业收入17.46亿元，同比增长42.90%，毛利率提高2.2个百分点至34.92%；临床研究服务实现营业收入9.56亿元，同比增长51.96%，但毛利率降低8.48个百分点至10.31%。康龙化成称毛利率降低主要系公司为满足业务发展需要，在人员方面超前投入所致。

长江商报记者注意到，上述三大板块作为康龙化成的成熟板块，一直在持续发力。2021年开始公司将大分子和细胞与基因治疗服务作为独立板块管理，相较于成熟板块而言，大分子和细胞与基因治疗服务这一新兴业务的发展虽然势头强劲，但依旧处于亏损状态。

2021年，康龙化成的大分子和细胞与基因治疗服务实现营业收入1.51亿元，同比增长超466%，但毛利率为-13.84%。公司称该板块的亏损主要是由于公司的大分子和基因治疗CDMO业务均处于投入阶段和新收购的基因治疗药物开发与生产服务（CDMO）运营成本较高所致。

值得关注的是，除了内部建设之外，对外并购也是康龙化成提升产能，打造全流程、一体化服务平台的主要方式。2021年，康龙化成收购了肇庆创药生物、康瑞泰，保障对实验动物的质量控制和供应体系的稳定，并收购恩远医药和德泰迈及其子公司加码临床研究服务，以及英国利物浦的Pharmaron Biologics UK，布局新兴业务板块。

3月27日，康龙化成披露新一笔对外收购方案，公司拟以自有资金收购安凯毅博100%股权，进一步加强对实验动物的质量控制，优化实验动物供应体系，提升公司在药物安全性评价等生物科学方面的能力。

值得关注的是，本次交易标的安凯毅博的最大股东陈静，是康龙化成实控人Boliang Lou、楼小强之兄弟楼国强的配偶，是上市公司的关联方，其直接持有安凯毅博75%股权。

本次交易中，安凯毅博整体估值为8360万元，较其账面值1420.83万元增值6939.18万元，增值率高达488.39%，其100%股权整体交易价格确定为8360万元。

财务数据显示，2020年和2021年安凯毅博分别实现营业收入1353.83万元、1252.64万元，净利润分别为643.14万元、481.28万元。其中，2021年安凯毅博的营业收入和净利润同比分别减少7.5%、25.2%。

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